Estratégias de negociação neutras do mercado

Pairs Trading: Mercado Neutral Investing.
As diferentes estratégias de mercado neutro investem em diferentes tipos de ativos; por exemplo, a arbitragem conversível leva posições longas em títulos convertíveis e posições curtas em ações ordinárias. Como outro exemplo, a arbitragem de fusão leva posições longas e curtas nos estoques de empresas envolvidas em fusões. A neutralidade do mercado pode ser alcançada no nível de instrumentos individuais ou no nível da carteira. Embora as estratégias sejam muito diferentes, tanto em termos de ativos como de metodologia, todas elas se enquadram no guarda-chuva neutro do mercado. Isso ocorre porque cada um deriva retornos da relação entre um componente longo e um curto; ndash; seja no nível de instrumentos individuais ou no nível da carteira.
Uma vez que uma posição é tomada em conjunto com outra posição para reduzir a exposição direcional, as estratégias neutras do mercado geralmente fornecem uma proteção contra o risco de mercado. Desta forma, a exposição ao mercado é trocada pela exposição à relação entre as posições longa e curta. Isso não implica que o investimento neutro em termos de mercado seja neutro em termos de risco ou mesmo livre de riscos (não é); no entanto, os riscos são diferentes dos associados ao investimento direcional e longo apenas. Uma abordagem neutra ao mercado fornece uma fonte de retorno alternativa e não correlacionada quando usada como parte (mas não como substituto) de uma estratégia de investimento global.

Mercado-Neutral Trading.
Negociando sem um viés de mercado.
Comentário de um leitor: "Você mencionou que você não é especializado quando se trata de escolher a direção do mercado de forma consistente. Posso me relacionar com isso. Mas acho que há momentos em que a negociação de uma estratégia neutra no mercado não é uma coisa sábia a fazer. & # 34;
Concordo. Existe uma regra geral que se aplica à negociação de opções:
É importante ter mais de uma estratégia única no seu arsenal comercial porque nenhuma estratégia única é apropriada para todas as condições do mercado.
Basicamente, existem duas estratégias gerais que são usadas por comerciantes neutros do mercado. Eles são baseados em um dos gregos que os comerciantes de opções usam para medir o risco. Que o grego é o Gamma, que mede a taxa em que o Delta da posição muda - à medida que o preço do subjacente muda.
Estratégias de amostra: venda chamadas ou coloca; vender chamadas e colocar (straddle, strangle), vender os spreads de crédito monetário.
Gamma Positiva.
Exemplo de estratégias: Compre chamadas ou coloque quando você deseja prever a direção ou compre chamadas e coloque combinações (straddles e strangles) quando você acredita que uma grande mudança de preço está chegando - mas você não sabe se será maior ou menor. Ou, quando você quer prever uma direção específica, venda spreads de chamadas quando ropor ou vender colocar spreads quando otimista.
Note-se que os investidores que adotam uma estratégia de compra e retenção - que querem permanecer totalmente investidos em todos os momentos - ainda podem encontrar uma estratégia que lhes permita coletar Theta. Eles podem escrever chamadas cobertas. Mas os comerciantes mais ativos devem prestar atenção às atuais condições do mercado e ter certeza de que a estratégia escolhida é apropriada.
Eu negocio com um viés neutro no mercado quase que o tempo todo, por uma razão muito simplista: não sei, antecipadamente, em que direção o mercado estará movendo ao longo da vida das opções. Isto é especialmente verdadeiro ao negociar opções de muito curto prazo, ou Weeklys. Além disso, "mercado neutro" é a minha zona de conforto. Você deve negociar de acordo com sua própria zona de conforto.
Nós concordamos que prever o mercado continua sendo um jogo difícil para a grande maioria dos comerciantes. No entanto, a beleza do uso de opções é que você pode encontrar uma estratégia de opções que se beneficie com qualquer condição de mercado específica - desde que seja especialista em prever quais serão essas condições de mercado. É importante nunca se tornar confiante e sempre trocar o tamanho da posição apropriada, porque esse é o primeiro passo no gerenciamento de risco bem sucedido.

Estratégias de negociação neutras do mercado
Como desenhar um portfólio de mercado neutro.
6 de janeiro de 2018 2:44 PM.
Para quem é o investimento do mercado neutro. Tornando o lado curto em segurança. Dois exemplos simples. Perguntas para resolver um portfólio real.
Um investimento é neutro para o mercado se procura evitar a exposição ao risco de mercado, geralmente por hedge. Pode usar várias técnicas, como arbitragem estatística em negociação de pares, opções de hedge de delta, estoque de compras em carteiras longas / curtas. Este artigo é o primeiro de uma série que trata das implementações da última categoria.
Perfil do Investidor de Mercado Neutro.
Estratégias de mercado neutro são adequadas para investidores que pensam que o mercado está se aproximando de uma correção ou um acidente, e mais geralmente para aqueles que querem investir sem se preocupar se o mercado estiver se aproximando de uma correção ou um acidente. É especialmente pertinente para os investidores que não confiam no timing do mercado ou que desejam que uma parte de seus investimentos seja independente dos indicadores de tempo. Também é pertinente para os investidores que estão conscientes de que várias classes de ativos podem afundar-se em ambientes deflacionários específicos, tornando ineficientes os modelos habituais de diversificação em ações, títulos e ativos rígidos. De um modo geral, as estratégias neutras do mercado atraem investidores avessos ao risco que procuram proteção de capital, cobranças mais suaves e menor volatilidade.
Ao contrário, os investidores mais esperados que costumam investir há muito tempo podem ser frustrados por uma carteira neutra do mercado de ações, que muitas vezes é inferior ao índice de referência em um mercado em expansão, e cuja curva de patrimônio pode às vezes diminuir por enquanto enquanto os índices estão subindo.
Tornando o lado mais curto mais seguro.
Um portfólio neutro de mercado de ações geralmente detém valores iguais em um grupo de posições longas e um grupo de posições curtas dentro de um universo de ações. O universo pode ser global (todo o mercado de ações), focado em um país e segmento de capitalização de mercado (por exemplo, o índice S & P 500), ou especializado em um setor ou indústria (por exemplo, saúde, biotecnologia, ...).
Estou pessoalmente relutante em vender ações individuais curtas, e eu sei que não estou sozinho aqui. Se você não entende por que alguns de nós não gostam de venda a descoberto, apenas o Google QuickTime 2008 da Volvo. Prefiro substituir o grupo de estoque curto por uma posição única em um índice ETF (geralmente DIA, SPY, IWM, IWV, QQQ dependendo do universo). Isso reduz significativamente os riscos. Minha humilde opinião é que se "Market Neutral" for para investidores avessos ao risco, também é melhor evitar riscos que não estão relacionados ao mercado (sendo preso em um pequeno aperto neste caso). Todos os exemplos a seguir fazem essa escolha.
O próximo artigo mostrará que a concepção de um portfólio de ações com o objetivo de vencer um benchmark em todas as condições do mercado é mais complicado do que apenas visando um bom retorno ajustado ao risco. Em um primeiro passo, proponho delegar o trabalho de seleção de ações para um ETF gerenciado ativamente: o Fundo AlphaDEX da First Trust Health Care (NYSEARCA: FXH). Um dos meus artigos antigos (aqui) fornece mais informações sobre FXH e seus irmãos AlphaDEX.
Esta simulação é baseada em um portfólio composto por FXH no lado longo e SPY no lado curto reequilibrado em igual peso a cada semana. O fator de alavancagem é 2. Os custos de transação e os custos de transporte são contabilizados com as respectivas taxas de 0,01% e 2%.
O próximo gráfico mostra o período de 1/6/2007 a 1/2/2018. A curva de patrimônio da carteira está em vermelho, SPY em azul.
O retorno não é muito emocionante, mas o risco em termos de redução e volatilidade é baixo. Na verdade, é um retorno semelhante ao estoque e um risco semelhante a um vínculo. O que não é visível em um backtest é que essa estratégia é menos sensível a eventos geopolíticos, macroeconômicos e monetários, do que um portfólio de títulos.
Para o próximo exemplo, proponho um pouco mais de trabalho com um modelo quantitativo autogestionado.
No lado longo, selecione 10% das empresas Russell 3000. A lista é obtida eliminando as 1000 empresas com o pior Retorno sobre o Patrimônio Líquido (12 meses abaixo), mantendo os 300 com o melhor Preço para Fluxo de Caixa Livre (12 meses abaixo).
No lado curto, eu escolho o iShares Russell 3000 ETF.
O portfólio é alavancado com um fator 2, reequilibrado em uma freqüência menor de 4 semanas, com um custo de transporte de 2% e um custo de transação de 0,01%.
O próximo gráfico mostra uma simulação no período de 1/2/1999 a 1/2/2018. A curva de equidade da carteira está em vermelho, o IWV de referência em azul.
O retorno é melhor do que no exemplo anterior, e a volatilidade é ainda menor (em um período mais longo). No entanto, é claramente visível que este portfólio de mercado neutro apresentou desempenho inferior a seu benchmark desde abril de 2009. É mesmo em perda leve em 2018 (-1,5%). Isto ilustra a possível frustração em mercados de touro para investidores que não entendem ou não estão interessados ​​na visão de longo prazo de tal estratégia. Este portfólio possui 300 participações: é gerenciável para um fundo, não para um investidor individual.
Em um próximo artigo, vou explicar como obter um melhor desempenho esperado, como manter o número de detenção razoável, mas a volatilidade baixa, porque uso um meta-modelo para garantir uma diversificação do setor e a melhor maneira de implementar esse portfólio em uma conta IRA. O investimento no mercado neutro também é possível sem alavancar nem vender a curto prazo. Sinta-se livre para me seguir se não quiser perder isso.
Divulgação: O autor não tem cargos em nenhum estoque mencionado, e não há planos para iniciar qualquer cargo nas próximas 72 horas.
O autor também escreveu este artigo e expressa suas próprias opiniões. O autor não está recebendo compensação por isso (além do Seeking Alpha). O autor não tem nenhum relacionamento comercial com nenhuma empresa cujo estoque é mencionado neste artigo.
Divulgação adicional: o desempenho passado, real ou simulado, não é uma garantia para o futuro.
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Mercado neutro.
O que significa "mercado neutro".
Uma estratégia neutra em termos de mercado é um tipo de estratégia de investimento empreendida por um investidor ou um gerente de investimento que busca lucrar com os preços crescentes e decrescentes em um ou mais mercados, ao tentar evitar completamente uma forma específica de risco de mercado. As estratégias neutras do mercado são muitas vezes alcançadas ao tomar posições longas e curtas em diferentes ações para aumentar o retorno de fazer boas seleções de ações e diminuir o retorno de movimentos de mercado amplos.
BREAKING Down 'Market Neutral'
Muitas vezes, estratégias de mercado neutro são comparadas com fundos de ações longos / curtos, embora sejam distintamente diferentes. Os fundos longos / curtos simplesmente visam variar suas exposições curtas e curtas em todas as indústrias, aproveitando as oportunidades subvalorizadas e sobrevalorizadas. As estratégias neutras do mercado, por outro lado, se concentram em fazer apostas concentradas com base em discrepâncias de preços com o objetivo principal de alcançar um beta zero versus seu índice de mercado apropriado para proteger o risco sistemático. Embora os fundos de mercado neutro utilizem posições longas e curtas, o objetivo dessa categoria de fundo é claramente diferente dos fundos simples / curtos.
As Duas Principais Estratégias de Mercado-Neutro.
Existem duas estratégias principais de mercado neutro que os gestores de fundos empregam: arbitragem fundamental e arbitragem estatística. Os investidores fundamentais neutros no mercado usam análises fundamentais, ao invés de algoritmos quantitativos, para projetar o caminho da empresa e fazer negócios com base em convergências de preços de ações previstas. Os fundos neutros de mercado de arbitragem estatística usam algoritmos e métodos quantitativos para descobrir discrepâncias de preços nos estoques com base em dados históricos. Então, com base nesses resultados quantitativos, os gerentes colocam trocas em ações que provavelmente reverterão para o seu preço significa.
Um grande benefício e vantagem dos fundos neutros para o mercado é sua grande ênfase na construção de carteiras para mitigar o risco de mercado. Em tempos de alta volatilidade do mercado, os resultados históricos mostraram que os fundos neutros do mercado provavelmente superarão os fundos usando outras estratégias. Com exceção das estratégias puras de venda a descoberto, as estratégias neutras do mercado historicamente têm as menores correlações positivas para o mercado, especificamente porque as apostas específicas do local sobre as convergências de preços das ações, ao mesmo tempo em que protegem o risco geral de mercado.

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Compreender a estratégia do mercado de hedge neutro do mercado.
Os hedge funds neutros no mercado normalmente empregam várias estratégias de investimento diferentes (por exemplo, longos e shorts) em que os hedge funds individuais podem se especializar. Embora alguns investidores considerem estratégias neutras em termos de mercado serem similares (ou mesmo as mesmas) como uma estratégia longa / curta , este artigo irá distinguir entre os dois, concentrando-se em características-chave relacionadas a estratégias neutras do mercado. No centro, as estratégias de mercado neutro se concentram em apostas concentradas, geralmente baseadas em uma assimetria de preços percebida, ao mesmo tempo que limitam a exposição geral ao mercado através de uma combinação de posições longas e curtas. O objetivo final é alcançar um beta o mais próximo possível do zero para proteger contra o risco sistemático. Esta estratégia difere em espécie da maioria dos fundos longos / curtos que essencialmente buscam exposição longa ou curta no mercado através de uma série de negócios.
Existem duas principais estratégias comerciais de mercado neutro:
Arbitragem fundamental da arbitragem estatística.
As estratégias de arbitragem estatística são baseadas em encontrar anomalias de preços em ações (com base em preços históricos) que provavelmente "reverterão para a média" ao longo de um período de tempo - a estratégia visa lucrar com a convergência de preços. Outros investidores neutros no mercado têm uma visão fundamental da trajetória futura de uma empresa, ao invés de algoritmos, para investir em uma determinada ação que, em última instância, converge a um preço determinado. Em ambos os casos, a aposta em ações é coberta por uma série de posições longas e curtas para eliminar a exposição ao mercado.
Uma das principais vantagens da estratégia neutra do mercado é uma maior ênfase na cobertura contra a volatilidade do mercado; Isso tem sido particularmente útil nos últimos três anos, quando a volatilidade do mercado atingiu os picos até então desconhecidos. Embora os fundos de hedge que utilizem outras estratégias tenham sofrido perdas substanciais durante esse período, a maioria dos fundos neutros em termos de equivalência patrimonial realizaram-se acima da média de outros fundos de ações devido à ênfase na tomada de risco limitada. Como os gerentes de fundos de hedge neutros no mercado tentam fazer apostas especializadas na convergência de preços e evitar a exposição ao risco geral de mercado, a correlação entre o desempenho do mercado e os fundos neutros do mercado tem a menor correlação (positiva) das estratégias de investimento, exceto para o curto prazo. É por isso que os fundos de fundos (fundos que investem em hedge funds) geralmente alocam uma parcela de capital para fundos neutros do mercado; seu desempenho ultrapassará outros fundos em tempos de perda de mercado. Em segundo lugar, os fundos neutros no mercado são mais resistentes às mudanças repentinas de liquidez devido à natureza equilibrada da estratégia. Isso não quer dizer que o risco de liquidez não existe com os fundos neutros do mercado, mas tende a desempenhar um papel menor do que com outras estratégias - particularmente aquelas que apresentam proeminente curto prazo.
Existem várias desvantagens para a estratégia de investimento neutra em termos de mercado. A primeira grande desvantagem é a capacidade prática dos gerentes de manter um beta de zero. Embora possivel em teoria, às vezes é muito difícil conseguir um fundo verdadeiramente neutro para o mercado, especialmente porque muitas vezes é impossível se proteger contra diferentes riscos e mudar as correlações entre diferentes segmentos do mercado. Uma segunda desvantagem é que, embora os fundos neutros para o mercado ofereçam algum seguro contra a recessão, eles também têm uma vantagem limitada em um mercado de touro. Um preço da abordagem mais equilibrada é que, nos mercados de touro, os fundos neutros para o mercado tendem a superar as demais estratégias.
No geral, os ataques extremos de volatilidade ao longo dos últimos anos têm abobadado os fundos neutros do mercado para a frente, particularmente como uma estratégia que gerencia efetivamente o risco. Embora nem todos os mercados neutros tenham cumprido a promessa, os hedge funds que implementem essas estratégias continuarão a encontrar investidores, se apenas como parte fundamental das carteiras buscando diversificação.
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